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晋城新闻滴滴暴跌22%,1400亿资金或被套牢!今年

发布时间:2022-01-19 来源:足球比分直播网/盘山/足球比分直播网

滴滴历史总融资大约258亿美元,目前市值293亿美元。从2016年6月至IPO轮,在这期间滴滴融资总额超过218亿美元(折合人民币)近1400亿元,难以从容脱身。

滴滴从2021年6月30日挂牌纽交所,到计划退市,不到半年时间。在这段时间内,网约车市场却风起云涌,多家企业融资扩张,抢食滴滴无法拉新的时间窗口。

目前滴滴的退市再上市方案尚不明朗,无论哪种情形,定价都是集中博弈点。

美股中概股2021年已蒸发了超过5万亿元市值,退市公司也开始增多。下半年,赴港交所中资企业数量24家,是登陆美股的8倍,港交所或成为中资企业赴海外上市的主阵地。

来源:新财富(ID:newfortune)

作者:鲍有斌

01 9年上市,半年“闪退”

北京时间2021年12月3日9点左右,滴滴出行(DIDI.N)在官微上发布通告表示:经认真研究,公司即日起启动在纽交所退市的工作,并启动在香港上市的准备工作。

滴滴官方微博

这个消息出来后,迅速登上百度、头条的热搜榜前列。

滴滴出行6月10日在纽交所提交招股书(F-1文件),至挂牌上市仅用时20天。如今,上市不到半年,却又启动纽交所退市、香港上市,也算是创下记录。

滴滴历史不算短,从2012年创立至今,近10年时间。2015年2月,滴滴与快的合并;2016年8月,滴滴继续和优步中国合并。在网约车市场基本上完成一统江湖,虽有“搅局者”美团、曹操专车、首汽约车、神州出行、T3出行等参与竞争,但都无法撼动滴滴在市场上的绝对优势地位。

易观数据显示,2020年5月中国网约车活跃用户数,滴滴以大约5439万高居第一,首汽约车、曹操出行、享道出行、T3出行活跃用户数总计不到630万人(图1)。

图1:2020年5月网约车市场用户规模

数据来源:易观,新财富整理

此前,市场预测滴滴在2018年上市,但滴滴连续出现重大安全事故,上市只得按下暂停键。打乱了节奏的滴滴,市值也缩水,从高点近800亿美元估值到上市时大约650亿美元市值。

2021年6月,滴滴终于挂牌纽交所。然而48小时后,态势却急转直下。

我们来简单梳理一下“滴滴事件”的时间线。

7月2日,据国家网信办官方微信消息,网络安全审查办公室按照《网络安全审查办法》,对“滴滴出行”实施网络安全审查,审查期间“滴滴出行”停止新用户注册。

滴滴对此回应称,将积极配合网络安全审查,全面梳理和排查网络安全风险,持续完善网络安全体系和技术能力。

7月4日,国家网信办依据《网络安全法》相关规定,通知应用商店下架“滴滴出行”App,要求滴滴严格按照法律要求,参照国家有关标准,认真整改存在的问题,切实保障广大用户个人信息安全。

对此,滴滴回应称,坚决落实相关要求,已于7月3日暂停新用户注册,滴滴出行App将严格按照有关部门的要求下架整改。

已下载滴滴App的用户可正常使用,乘客出行和司机接单不受影响。

7月9日,据国家网信办官方微信消息,“滴滴企业版”等25款App存在严重违法违规收集使用个人信息问题。网信办依据《网络安全法》相关规定,通知应用商店下架上述25款App,要求相关运营者认真整改,切实保障广大用户个人信息安全。

7月16日,国家网信办会同公安部、国家安全部、自然资源部、交通运输部、税务总局、市场监管总局等部门联合进驻滴滴出行,开展网络安全审查。

12月3日,滴滴宣布将从纽交所退市,同时计划奔赴港交所(图2)。

图2:“滴滴事情”时间线

新财富根据公开资料整理

对于滴滴提出要退市的这一突发事情,二级市场投资者似乎准备不足。12月3日,美股开盘,滴滴大幅低开,盘中一度跌至6美元,最终收于6.07美元/ADS,创下历史新低;总成交额8.22亿美元,较前一个交易日的1.87亿美元成交额,增加340%,显示有不少投资者提前离场。

02 退市的两种路径

关于滴滴如何从纽交所退市,大致有两种路径。

第一种,滴滴于官网发布投资者公告显示,退市有三步曲:第一步,启动香港上市工作;第二步,滴滴ADS从纽约证券交易所摘牌;第三步,ADS持有人(投资者)根据未来公布的方案将其ADS转换为滴滴在香港上市的股票。

“今日宣布,其董事会已授权及支持本公司进行必要程序及提交有关申请,以将本公司的ADS从纽约证券交易所除牌,同时确保ADS将可于ADS持有人选举时在另一国际认可的证券交易所转换为本公司的可自由买卖股份。公司将按照必要程序,在未来适当时间组织股东大会对上述事项进行表决。董事会亦已授权本公司寻求其A股普通股在香港联交所主板上市。”

有消息指出,按照这种路径,滴滴将首先启动香港上市工作,最快明年一季度后期上市;同时启动美股退市工作,而退市摘牌将晚于香港挂牌,以做好美股投资者的无缝衔接。

然而,在此情况中,势必有部分中小投资者无意跟随滴滴前往港交所,尤其是美国的中小股东,对于这部分股东,市场分析指出,滴滴应当会准备好回购方案,即中小投资者可以选择美股ADS换成普通股,再去港交所挂牌;也可以选择现金回购。

在此方案中,价格的博弈将成为关键。若按14美元/ADS的发行价回购,那么在滴滴如今只有6美元/ADS的情况下,绝大部分中小股东都会选择现金回购方案。那也就意味着滴滴需要准备足够的现金回购。若按现价为回购的价格基础,则可能引起小投资者的集体诉讼,拖慢整体节奏。不过,滴滴退市消息出来后,3日股价反而大跌2成,说明市场并不认为其会按发行价回购。

不过,在过往案例中,这种操作并不多。更常见的还是先私有化退市,然后再上市。

参照过往中概股私有化案例,主要过程如下:收购方委任财务顾问和法律顾问——目标公司宣布收到或接受收购要约——目标公司成立特别委员会——特别委员会委任财务顾问、法律顾问——收购方设立并购母公司与并购子公司——目标公司与收购方并购子公司签订并购协议——向SEC提交表格13E-3——股东大会投票通过并购——完成私有化,股票停止交易,退市。

美国证券交易委员会(SEC)对于私有化退市规定相对简单,需要两个条件,简单地说就是有人和有钱。具体来说,一,由一位主要股东发起;二,收购流通股全部用现金。由于私有化是从二级市场购入,比照市场价需有一定溢价。

比如,2015年6月三六零公司提出私有化,价格较前一个交易日溢价17%,较过去30个交易日溢价32.7%。

巨人网络2013年11月提出私有化,价格较11月22日收盘价溢价18.5%;较11月22日前30天和60天成交平均价分别溢价31.6%和33.6%。

03 总融资258亿美元,若私有化则财团或需再准备百亿美元

Wind显示,截至6月30日,滴滴持股5%以上股东共有四方,最大股东是软银愿景基金,持股20.1%;优步(UBER.N)持股11.9%;创始人程维持股6.5%,腾讯持股6.4%,前四大股东合计持有44.9%股权(表1)。

过往中概股私有化案例显示,多数以创始人为首,联合财团对上市公司进行私有化。如果滴滴选择私有化,预计会是程维为首,腾讯一直是滴滴的战略投资者,可能是其盟友。

最大股东软银和重要股东优步,都是战略投资者角色,但和腾讯定位又有区别。软银最终还是会逐步退出,正如其投资阿里巴巴(BABA.N/09988.HK)一样,而优步未来可能会继续持有。滴滴退市同时提出要在港交所继续上市,软银和优步大概不会在这一过程中退出。

滴滴IPO的发行价14美元/ADS,发行28800万份ADS,实际发行31680万份ADS,每4份ADS等于1股普通股,即实际发行0.792亿股普通股。滴滴IPO时募资总额44.35亿美元,发售募资净额43.32亿美元。

滴滴上市后总股本增加至12.06亿股,Wind显示其现在流通股10.88亿股,也就是说限售股1.18亿股。根据招股书披露,IPO前滴滴总裁柳青持股1.7%,管理团队持股占比为10.5%,持股总数量1.18亿股,应该正是上述限售股。

而腾讯、软银、优步持股虽然处于可流通状态,但滴滴股票上市后持续破发,上述三大股东也没有减持动作。假设腾讯继续坚定支持程维,并和程维组成私有化财团,而软银和优步不急于在本轮私有化中退出,共同奔赴港交所,则私有化财团除了要“买回”IPO发行的0.792亿股,还有上市前投资滴滴的其他股东持股。

截至9月30日,还有116家机构持股滴滴,总比例为3.06%,机构持股较为分散;前20大机构持股比例合计才2.84%。

程维和柳青为首的管理团队,共持股1.18亿股,占比9.78%,自然是要共进退;软银持股20.1%,优步持股11.9%,腾讯持股6.4%,IPO发行0.792亿股,占比6.57%,机构持股3.06%,则当前其他中小股东累计持股比例为100%-(9.78%+20.1%+6.4%+6.57%+3.06%)=54.09%。按照总股份数量12.06亿股测算,小股东持股数量为6.523亿股(图3)。

图3:滴滴股东持股数量分布

资料来源:Wind,新财富整理

前十大机构有一半是新进,既然是机构股东,多数是价值投资者,姑且认为会长期持有。那滴滴私有化团队需出资买回的是占比54.09%的中小股东持有的股份,总数量为6.523亿股。

财团大概需要多少资金私有化上述股票呢?私有化价格,通常是以正式要约定价日为基准,前20个交易日平均价,再给一个20-30%%左右比例的溢价。

如果以12月3日美股收市前30天均价大约8美元测算,每股普通股等于4份ADS,即每股普通股价格大约是32美元,买方团以溢价20%回购,即每股私有化成本为38.4美元,则将6.523亿股购回的成本为250亿美元。

滴滴IPO募资净额43.32亿美元,作为公司储备资金,不会这么快就开始花,可以“还给”投资者,还有盈余。如此一来,还需要私有化财团再筹集200亿左右美元资金支持此次私有化动作。

根据招股书披露,滴滴截至3月31日止有现金及现金等价物35.82亿美元,短期投资36.58亿美元,累计超过72亿美元,但这部分现金应该不会用于私有化操作,留作公司日常运营或者投资使用。所以,如果私有化,还需要财团大规模借债。

如果私有化,具体价格还要以财团正式报价为准,如果滴滴股价持续不振,则正式报价时或以最新价格6美元为基准,则私有化的成本还会继续下调。

如果按第一种方式,则取决于股东大会是否会顺利通过,目前中小股东持股超过一半,尽管滴滴设置了AB股机制,但在这类重大问题上应该需2/3投票通过,因此或存在一定变数;假如股东大会通过方案,美股投资者无缝连接至港股,那么假设有一半的中小股东选择退场,则需要回购3.26亿股,以当前的价格为基础给予一定溢价,也需准备百亿美元左右。

2018年安全事故频发前,滴滴想募资百亿美元,似乎不是难事。

企查查显示,加上IPO募资,滴滴前后融资共计23轮,已披露的融资额总计是257.75亿美元,以及2亿元人民币,即超过258亿美元(表3)。

其中有两笔融资金额较为突出,即2016年6月融资,总金额45亿美元,招行、苹果、蚂蚁集团、阿里巴巴、软银、腾讯和中国人寿是投资人。

另一笔发生在不到一年后的2017年4月,软银、交行和银湖资本,再向滴滴投资55亿美元。这两笔融资总金额达到100亿美元,占IPO外的历史总融资近一半。

但世易时移,滴滴IPO融资低于其历史最高一笔融资,即可见市场的谨慎。对滴滴未来发展保持观望,也就难以再向以前大手笔投给滴滴。

滴滴投资人中,不乏交通银行(601328)、招商银行(600036)这样实力雄厚的大行,它们会出手掏出真金白银借给财团吗?

04 暴跌22%后,或有1400亿总投资被“埋”

如今滴滴总市值已经不足300亿美元,公司历史总投资258亿美元,所有投资者作为一个整体,到目前只有两成左右收益,这对一个明星级创业公司来说,难让人满意。其实,滴滴投资人的收益分化非常严重。

滴滴最早融资是在2012年7月,王刚作为天使投资人,出资80万元,任何时候退出都是大赚,据称这一单回报有几十亿元,一战封神。

2012年9月,金沙江创投作为VC入场,至今超过9年时间。美元基金存续时间是8-10年,可以延长一年,也就是9-11年,2021年正是金沙江退出时间窗口,考虑到金沙江创投是早期投资者,完全可能在滴滴美股IPO时乃至更早时退出,其他机构来接盘。

2016年6月那轮融资,投资人撒出真金白银45亿美元,对应滴滴投后估值400亿美元应该不为过。然而,当前滴滴市值不到300亿美元,也就意味着从那一轮开始,后来的投资人都处于浮亏状态。

从2016年6月至IPO轮,在这期间滴滴融资总额超过218亿美元(折合人民币)近1400亿元,难以从容脱身。

从2015年开始,私募基金、产业资本、银行机构、国家队等也陆续入场了,如招商银行、交通银行、中国邮政、平安创投、北汽产业资本、国新基金,人民币基金存续时间“5+2”,即7年左右时间,上述机构在滴滴IPO时乃至上市后未退场,仍有机会继续陪跑,奔赴港股,但退出时间窗口也很紧张。

05 T3、曹操融资备战,阿里下注哈啰

在滴滴“沉寂”的这5个月时间,网约车市场并不平静。

南京领行科技股份有限公司(T3出行)在10月26日进行A轮融资,总金额高达77亿元,领投机构是中信集团,鸿为资本、同程旅游、德载厚、北京应通科技有限公司跟投。

T3出行由一汽集团、东风汽车集团、重庆长安汽车股份有限公司发起,有网约车“国家队”之称。其在2019年进行天使轮融资,就拿到苏宁易购、阿里巴巴、腾讯投资、和熙资本、东风汽车集团、长安汽车、一汽集团等投资人50亿元资金,起跳非常高。T3出行天使轮加A轮已经获得127亿元融资额,现金充足,背靠三大汽车央企,是市场不可忽视的实力派。

官方数据显示,截至2021年11月,T3出行累计注册用户突破6100万,峰值日订单超过220万,而据QuestMobile发布2021中国移动互联网秋季大报告,T3出行月度活跃用户(MAU)已经突破1200万,更凭借135.24%的增长率,登上APP增长黑马榜TOP 50榜单。这里有多少用户从滴滴转来并不可知,然而滴滴在应用商店至今未再上架,T3出行在底线城市挖掘新用户,不会太难。随着服务落地山东威海,截至11月26日,T3出行的版图扩充至全国48个城市。

阿里巴巴集团旗下的高德软件,2021年9月24日成立北京利通出行科技有限公司,是一家从事包括网络预约出经营服务的公司,有消息显示,利通出行正在内测一项新打车业务“火箭出行”,司机端安卓版软件已经登记批准,待上线。高德凭借地图导航优势,目前集成了包括出租车、网约车等多个出行品牌,可以一键呼叫多种选择,对滴滴的分流作用也不可小觑。

阿里巴巴曾扶持快的打车,2014年和滴滴合并,但阿里心有不甘,如今想卷土重来,无疑也是一个良好时间窗口。

此外,蚂蚁集团重金下注的哈啰出行,在11月9月,还获得阿里巴巴集团2.8亿美元战略融资。哈啰出行今年4月就提交招股书,迟迟没有动静,阿里巴巴及时送来金援,可以更加从容准备重新上市事宜。哈啰出行已经告别早期的共享单车,业务更加多元,包括助力车、电动车和换电业务,在多条业务线和滴滴有竞争关系。滴滴在整顿期,阿里巴巴加大下注。

此外,阿里巴巴集团虽然持有滴滴不到5%,但其董事长兼CEO张勇,也是滴滴现任董事,这应该和阿里巴巴早期是快的投资人有关。张勇也因此和腾讯“二号人物”刘炽平罕见地共存一个公司的董事会中。微博CEO王高飞、苹果公司副总裁Adrian Perica也在滴滴担任独立董事。

曹操出行也趁机融资扩张,于2021年9月进行B轮融资,总金额38亿元,投资人包括农银国际、苏州高铁新城国有资产控股(集团)、东吴创新资本、相城金控、苏州城建投等。曹操出行成立于2015年,运营主体为杭州优行科技有限公司,系吉利科技集团有限公司投资控股,并在2018年1月A轮融资10亿元,由浙商创投、天堂硅谷、隆启投资、三川投资等投资。

一度在网约车市场进行疯狂补贴的美团(03690.HK),在过去几个月时间却出奇的冷静,大有“刀枪入库”的意思,或许与其将主要精力放在美团优选、美团买菜等新业务有关。

和网约车烧钱模式类似,新业务让美团背负了沉重的财务负担。2021年三季度,美团新业务等收入增长大约67%至137亿元,同时经营亏损达到惊人109亿元;最终美团三季度再次亏损近百亿元。

企查查显示,首汽约车上一轮融资还停留在2017年11月的B+轮,由百度、蔚来资本投资7亿元;已经披露的融资金额大约15亿元,其他投资方还有建投华科、嘉实投资、民祺管理。过去4年,首汽约车没有再获得公开信息层面的新融资。

06 下半年仅3家公司上市,中概股赴美进入冰冻期

今年上半年和下半年,中概股在美国资本市场的表现堪称“冰火两重天”。

2021年6月除了滴滴上市,还有叮咚买菜(DDL.N)、每日优鲜(MF.O)、BOSS直聘(BZ.O)、满帮集团(YMM.N)等共计8家中概股赴美上市。而7月至今,总计只有3家公司上市,分别是百达通(SNTG.O)、脑再生(RGC.O)、联拓生物(LIAN.O)。

2021年1-6月,中概股新公司共计27家。换言之,7月至11月的5个月时间,3家公司上市,只有上半年的1/9。

此外,2020年赴美上市公司有40家,2019年36家,2018年40家,2017年24家;2016年13家(图4)。正常情况下,按照上半年节奏,2021年全年应该会超过50家,或能创下新高,实际情况却不是大热,而是骤然进入冰冻期。

图4:2016年至今美股中概股上市数量

数据来源:Wind,新财富整理

此前外媒有消息称,证监会将禁止协议控制架构(VIE)企业在境外上市。对此,证监会澄清,已注意到相关媒体报道,这一消息不属实。

国家网信办7月10日就《网络安全审查办法(修订草案征求意见稿)》公开征求意见,提出掌握超过100万用户个人信息的运营者赴国外上市,必须向网络安全审查办公室申报网络安全审查。

根据征求意见稿,网络安全审查重点评估核心数据、重要数据或大量个人信息被窃取、泄露、毁损以及非法利用或出境的风险;国外上市后关键信息基础设施,核心数据、重要数据或大量个人信息被国外政府影响、控制、恶意利用的风险等因素。

互联网公司尤其是业务面向消费者(TO C)的公司,用户数量动辄几千万或者过亿,需接受审查后才能在海外上市。

另一方面,美国国会2020 年12月通过《外国公司问责法》,法案要求在美国上市的外国公司的审计机构,必须接受美国上市公司会计监督委员会对其审计工作底稿检查;如果委员会连续三年无法检查某家上市公司的审计底稿,该公司将被迫从美国退市。

美国证券交易委员会(SEC)2021年12月2日通过修正案,以最终确定实施《外国公司问责法》的规则,在SEC上市的外国公司必须披露其所有权结构和审计底稿,如果不遵守美国监管机构的信息要求,可能会被摘牌。

作为对比,中资股票在港交所上市数量,2021年下半年以来已经达到24家,是赴美上市公司数量的8倍。中资港股全年已有49家新上市公司,也大大超过登陆美股的30家。港交所有望承接未来中资企业海外上市的主阵地。

07 中概股退市加快,2021年市值蒸发5万亿,进程或曲折

Wind数据显示,截至12月3日,2021年以来退市的中概股有30家(图5)。

图5:2011年至今美股中概股退市数量

数据来源:Wind,新财富整理

2021年的退市阵营中就包括三大运营商,中国移动(CHL.N/00941.HK)、中国联通(CHU.N/600050)、中国电信(CHA.N)。中国电信(601728)1月退市,8月20日登陆A股,中国移动已经提交招股申请,很快也会在A股挂牌。

美股中概股在2014年前后有一波退市小高潮,巨人网络(002528)、分众传媒(002027)、完美世界(002624)、三六零(601360,原奇虎360)就在上一次退市高潮后,陆续借壳在A股上市,它们也在A股获得了更高估值。

2019年后美股中概股再次迎来退市小高潮,却更多是出于监管考虑。

还有不少公司传出要放弃在美股上市,转战港股,如哈啰出行、喜马拉雅等;亚朵酒店、天鹅到家等在美提交招股书已有数月,迟迟未有进展。

已在美上市的中概股也争相回归港股,2021年热门科技公司就有百度(09888.HK)、小鹏汽车(09868.HK)、理想汽车(02015.HK)等回归港股。阿里巴巴、京东(JD.O/09618.HK)、网易(NTES.O/09999.HK)、携程(TCOM.O/09961.HK)、新东方(EDU.N/09901.HK)、哔哩哔哩(BILI.O/09626.HK)等也早早在港交所二次上市,平稳驶入“安全港”。

此外,京东旗下的京东健康(06618.HK)、京东物流(02618.HK),以及网易旗下的云音乐(09899.HK)均直接在港股上市,避免后续再折腾。

11月末,多数美股中概股已经发布三季度财报。正常状态下,滴滴6月30日上市,二季度财报、三季度财报都应该发布,但到现在滴滴还没有发布一份财报,即准备退市。

滴滴发行价14美元,收市最高曾涨至16.4美元,但好景不长。从7月6日破发后,滴滴再也没有恢复到14美元以上,最近一度8美元附近震荡,而12月3日暴跌逾22%,最新市值仅剩下293亿美元,和上市时市值675亿美元相比,蒸发382亿美元(折合人民币超过2400亿元)。

12月3日,中概股除了滴滴暴跌,跌幅超过10%的共有89家(表4)。

当日,道指跌0.2%,纳斯达克综合指数跌1.9%,标普500跌0.8%,而所有中概股平均跌幅达4.7%,明显高于大盘指数。

热门公司中,造车三大新势力蔚来(NIO.N)、理想(LI.O)和小鹏(XPEV.N),跌幅在10%左右,高市值公司阿里巴巴、京东、拼多多(PDD.O)、网易、百度跌幅也都超过6%。

如果把时间周期拉长,则从2021年初至今,股价腰斩者或接近腰斩者中概股共132家,超过1/3。

2020年末,美股中概股(2021年前上市的公司)总市值2.37万亿美元,最新市值1.55万亿美元,蒸发掉8200亿美元(折合人民币近53000亿元),其中,贝壳、拼多多、腾讯音乐年内已跌去7成左右,新东方、阿里巴巴、爱奇艺等热门公司惨遭腰斩(表5)。

由于美国SEC对财务审计制度的坚持,近400家中概股公司未来退市或成为常态,但目前在港股上市的公司不多,更大比例的公司或许还是通过私有化方式买回流通股,再在港股上市为主要路径。

这就涉及到买方团和中小股东进行一番博弈。

如果滴滴以私有化方式退市,投资者能接受什么价格呢?

滴滴发行价14美元,若使用私有化方案退市,则价格或在7-8美元左右,近似腰斩,中小投资者在滴滴上市后买进,基本都是亏损,想必不会那么容易接受。

12月3日中概股大跌,或许和投资者认为,中概股未来都会以较低价格私有化有关,从而导致它们集体“出走”。选择留守的投资者,可以在股东大会中和买方团进行交锋。而且,投资者也可以选择诉讼方式,打持久战。

美国投资者集体诉讼是零成本,一般都是律师免费发起集体诉讼,打官司时间越长,买方付出诉讼成本越昂贵。大多数私有化引发诉讼均以和解告终,买方给予投资者一定赔偿金额,律师最后从中收取费用。

私有化结果一般不会改变,但过程却有很大差异。

比如聚美优品(JMEI.N)首次私有化,2016年2月,买方团提出7美元价格私有化,这一价格不到发行价22美元的三分之一,引起投资者一片哗然,认为这是“抢劫”。最终在2017年11月,撤回聚美优品私有化要约。

大约两年半后,即2020年4月,聚美优品最终完成私有化,表面上价格大幅提高到20美元,实际因为实施过10股并1股,所以最终价格为2美元,还大幅低于首次私有化要约。聚美优品在私有化过程给投资者留下非常差的感受。

2007年11月,阿里巴巴B2B于港交所上市;阿里巴巴筹备集团上市,2012年2月,对B2B业务提出私有化,每股价格为13.5港元,较停牌前60个交易日均价溢价高达60%;然而和当初发行价13.5港元一致。这相当于阿里巴巴最终将募资“还给”了投资者,实际上,也是免费使用4年募资金额(131亿港元)。

虽在高点买入阿里巴巴的投资者,会心存不满,但平价进出,买方团依然耗资190亿港元,最终只用时不到5个月即当年6月底就完成退市;为后续集团整体奔赴纽交所,打下良好基础。

对于滴滴来说,2015年后入局的投资人(尤其是人民币基金),如果没有陆续减持,处于浮亏状态,只怕难以忍受滴滴退市过程中打持久战。

即使是先挂牌港交所,再将美股ADS换成普通股平移过来,同样要面对以何种价格给予中小股东回购的选择,价格博弈依然是重中之重。

滴滴退市无论是哪种路径,结局如何,将是中概股未来走向的重要参考。

(责任编辑:足球比分直播网/盘山/足球比分直播网)
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